日本承诺的5500亿美元对美投资
，成为其获得美国关税减免的关键
。

根据追风交易台的报道，巴克莱的研究报告指出 ，这笔5500亿美元（约80万亿日元）的投资承诺
，甚至超过了日本2024财年的税收和印花税收入约70万亿日元。但深入分析这份协议后可以发现，对日本来说 ，这笔交易可能远比表面看起来更“划算” 。

央视新闻之前报道
，美日就关税问题达成协议，美国将对日本商品 ，包括汽车在内
，统一征收15%的关税
。作为回报，日本承诺建立一个5500亿美元（约80万亿日元）的对美“投资工具 ”。

尽管美国总统特朗普在社交媒体上声称 ，日本是在“我的指示下
”进行这笔投资
，白宫方面强调，美国将获得其中90%的投资利润 。但日本官方的表述却截然不同
。

巴克莱表示 ，日本政府将这5500亿美元的投资工具定义为一个“总体框架”。

报告引用日方的解释称，这笔资金并非政府直接支付的“纯粹财政资金 ”
，而是由日本国际协力银行（JBIC）和日本贸易保险（NEXI）等政府附属金融机构提供的投资、贷款和贷款担保的最高额度 。

这意味着，只有在找到合适的项目且美日企业均有参与意愿时 ，该框架下的资金才会被使用
，最终实际执行的金额可能远低于5500亿美元
。报告甚至提到，预计由JBIC直接进行的投资仅占总额的1-2% ，即约55亿至110亿美元。

基于上述利润分配的解释
，日本在这项计划中可能损失的利息“最多只有几百亿日元
”，与日本通过关税减免所避免的“10万亿日元损失”相比 ，是“极其微小的 ” 。

具体来看：

协议中最具争议的一点
，是美方声称将获得90%投资利润的条款
。报告揭示了日方对此截然不同的解读。

据报告引述，日方经济再生担当大臣赤泽亮正解释称 ，所谓的“90/10
”分配规则有严格的适用前提 。它仅适用于JBIC参与投资的单个项目。在这些项目中
，JBIC的出资额将被限制在总投资额的10%左右，而其余90%的资金需要由美国和日本的私营企业投入
。对于没有JBIC投资的项目 ，此规则完全不适用。

这种解释，与美方笼统宣称的“美国获得90%利润”形成了鲜明对比
，也极大地降低了日本政府的潜在损失 。

即便双方达成共识，该框架的执行也面临巨大现实障碍
。

根据巴克莱提供的数据 ，JBIC的投资 、贷款和担保总余额约为18万亿日元
，年度新增执行额不足1.5万亿日元，与80万亿日元（5500亿美元）的目标相去甚远。

此外 ，为支持该计划
，JBIC需要大规模筹集外汇，这本身就是一个难题 。最核心的挑战在于 ，该框架的启动需要有吸引力的项目来激励美国和日本的私营企业参与
。若缺乏商业激励
，这个庞大的投资工具将难以被激活，最终可能仅停留在纸面上。