高盛交易员Cosimo Codacci-Pisanelli与Rikin Shah在报告中指出 ，伊朗对卡塔尔Ras Laffan液化天然气设施的袭击导致未来3至5年内约17%的供应中断 ，相当于全球LNG供应量的4至5%，原油与欧洲天然气价格TTF本周继续大幅攀升。三大央行本周会议均暴露出对能源通胀的鹰派反应函数，令前端利率与大宗商品价格的联动性进一步强化 ，而非降温 。
两位交易员警告 ，伊朗当前掌握着对全球经济的最大能量杠杆，霍尔木兹海峡快速重开的可能性极低 ，能源价格的凸性依然偏向上行 。若能源压力持续 ，欧洲央行与英国央行的加息将早于此前预期，而在缺乏大规模财政响应的情况下 ，前端利率大幅定价政策收紧意味着显著的下行增长风险。
央行政策会议未能平息市场三大央行本周集体亮相 ，但均未能通过政策沟通阻止前端利率的进一步抛售，反而强化了市场对能源通胀的加息定价。高盛交易员认为 ，"2022年的阴影清晰可见" ，各行对通胀卷土重来的警惕令其主动选择鹰派立场 。
英国央行本周是三大央行中立场最为鹰派、令市场最感意外的一家 。央行删除了政策声明中的宽松倾向措辞，代之以"随时准备行动" ，并明确提及在"大规模或持续时间较长的冲击"情况下收紧政策的可能性。
欧洲央行行长拉加德本周的表态被高盛交易员形容为"沉稳而平衡" ，但将所有选项保留在桌面上 。本次会议最值得关注的是预测报告显示，能源冲击向核心通胀的传导效应高于此前预期，表明第二轮效应的风险正在上升 。
美联储会议结果显示 ，仅有一名委员倾向于降息(高盛此前预期为三名)。Powell指出 ，失业率大体稳定，私人部门近期净就业创造接近零 ，可能处于盈亏平衡水平；通胀与就业风险被置于同等位置 ，油价冲击对通胀预期的影响在通胀高企五年的背景下受到认真对待，"温和限制性"政策目前仍属适宜 。
财政响应是核心变量随着加息定价在欧洲与英国重新加速 ，利率曲线开始大幅熊平 ，市场已开始定价前向增长放缓 。然而，高盛交易员强调 ，增长的最终走向在很大程度上取决于是否出现财政响应。
以英国为例 ，本月早些时候的春季预算更新显示，至2029/30年度 ，财政空间仅为236亿英镑 。高盛粗略估算 ，仅利率与通胀市场走势已令财政空间收窄约120亿英镑，剩余空间极为有限 。对比来看，2022至2023年度英国政府在能源价格支持上的支出约达600亿英镑。
报告认为 ，若无大规模财政支持 ，当前市场隐含的政策收紧路径将意味着显著的下行增长风险，曲线平坦化趋势料将持续 。更广泛来看 ，金融条件正在全面收紧 ，英国收紧幅度最为激进，其次是美国 。
高盛交易员在总结中维持核心判断：能源价格的凸性依然偏向上行 ，冲突持续时间越长 ，供应损伤的持久性越强，上行分布就越宽。
